【资讯】基本面支撑国内大豆小麦市场本轮上涨山莓草

基本面支撑国内大豆小麦市场本轮上涨

过去一周内，国内农产品期货市场大幅上涨，也结束了延续数周的整理回调行情。大连商品交易所的主力S405收盘报3288元/吨，较上周五涨了90元，成交量为364,656手；郑州商品交易所的主力小麦WS405合约报1876元/吨，较上周上涨40元，成交231544手（1手合10吨）。从大豆和小麦市场的基本面来说，供应吃紧而需求强劲，这是支持本轮市场上涨的主要因素。　　一、大豆进口成本高企，豆粕市场企稳，推动价格走高2003/04年度我国大豆产量为1600万吨，而大豆压榨量为2900万吨，由于国产大豆能够用于榨油的比例大致为一半对一半，因此进口缺口达到2100万吨。在明年春季南美大豆上市前，进口国只有美国一家，而美国今年大豆减产，预计到明年8月底的库存仅为300多万吨，美国供应吃紧，而中国需求强劲，这就是2003/04年度大豆市场的主要基调。　　从近期我国大豆供应形势看，进口大豆方面，10月份到了两船美国大豆共计12万吨后，11月份和12月份的大豆到货量预计达到330万吨左右。国产大豆方面，政府为了平抑市场价格，从11月中旬开始，要求东北铁路部门每天拨出2000个车皮运送粮食到关内，其中相当一部分为大豆，因此我国大豆供应短期尚无短缺之虞。但需要注意的是，大豆供应的增加，伴随的是大豆进口成本的不断增加。由于11月份下旬往后到货的进口大豆船货多为买家在美国大豆价格高企时点价，因此折算成运抵中国的到岸成本价格就已经达到3300元/吨甚至更高。　　这直接封杀了大豆制成品的下跌空间。本周华东地区的豆粕价格也已经出现企稳迹象。此外，随着最近进口大豆成本高企，而豆粕价格低迷，油厂压榨利润急遽降低，从10月份时最高每吨千余元的暴利大幅回落，目前不少油厂已经面临亏损。因此这也将会导致油厂开工积极性削弱，使得豆粕价格下跌对大豆的拉动作用大为削弱。另外，压榨利润的减少，使得近期我国采购美国大豆数量明显减少，因此未来大豆进口料将出现阶段性的不平衡局面，也就是说，厂家的集中采购导致进口大豆的到货时间集中在某个月，而随后又可能面临进口大豆到货量的不足，从而会造成国内市场供应出现阶段性的偏紧和偏松。　　国际市场方面，巴西政府统计机构IBGE周四发布首次对新季作物产量的预测报告，预测2003-04年度巴西大豆产量仅为5430万吨，虽然高于上年的产量5118万吨。但是这一数字远远低于美国农业部估计巴西新豆产量为6000万吨。　　阿根廷方面，许多油籽和谷物主产区旱情依然持续。截止到11月20日，传统播种葵花的地区有45％的田地出现旱情，播种玉米的地区有50％的田地出现旱情，传统播种花生的地区有90％的田地出现旱情。因为大约40-50％的大豆意向播种土地依然缺墒，大豆播种受到很大影响。许多地区最高温度比正常温度要高出2到3摄氏度，更加剧了土壤缺墒程度。　　根据阿根廷一些气象机构的预测，12月初之前上述地区降雨机会很小，如果真是这样的话，情况可能会进一步恶化。这意味着已经播种的作物生长受到缺墒的压力，而一些地区的农民甚至不可能进行播种。目前虽然旱情对产量的影响还不能确定，但是阿根廷谷物和油籽播种田地有50％出现旱情，墒情不足使得农民无法及时播种大豆，缺墒也将影响到大豆的出苗。按保守估计，国际上一些机构已经将阿根廷大豆产量从先前估计的3700万吨下调到3400-3600万吨，这要远低于阿根廷农业部预测的3700万吨以及美国农业部预测的3800万吨。因此国际大豆市场，特别是南美洲新豆供应前景的不确定因素，势必造成未来中国进口大豆供应出现难以预料的波动，从而造成大豆市场的阶段性暴涨。　　二、小麦市场供应吃紧，惜售心理推动价格走高过去一周内，国内小麦现货市场大幅上涨，其中山东和河北地区的普通小麦价格上涨了每吨100元左右，目前达到每吨1400元甚至1450元。我们分析一下小麦市场的基本面因素。　　从小麦市场看，我国小麦市场连续四年减产，新增供应无法满足当年需求，不得不靠消耗库存来满足市场消费。据国家统计局的数据显示，2003年我国粮食总产量仅为4.42亿吨，较上年减产3％，较最近五年我国全年粮食平均产量4.785亿吨降低8％。由于过去几年国内小麦价格低迷，小麦最终用户多为即需即购，很少保持库存，因此一旦有供应方面的风吹草动，就会导致买家蜂拥而至，集中入市抢购，推动小麦价格飙升。这也正是国庆节后小麦市场轮番飙升的主要原因。　　此外，由于最近国家投放不少国储小麦到市场，因此粮库的小麦库存降低；农户也对后市持有看多心理，加上后期国储库面临补库需求，也是潜在的利多因素。　　新麦方面，我国今年冬小麦播种面积仍然较上年小幅降低。根据国家统计局在十月初对25个省市、自治区、直辖市600多个调查县近5万农户进行的秋冬农作物播种意向调查结果显示，2003年秋冬作物播种面积将比上年减少1.4％，其中冬小麦减少1.6％。最近华北地区降温天气不利新播小麦出苗以及生长，也令市场难以对来年小麦产量持乐观预期，同样对小麦市场看涨起到推动作用。　　从国际市场看，周四国际谷物理事会（IGC）发布月报，将2003/04年度世界小麦产量调低到5.52亿吨，较上月的预测值低了400万吨，较2002/03年度产量降低1500万吨。IGC称，阿根廷作物收获期间遭遇旱情，加上澳大利亚主要农作区的部分地区受到霜冻的损害，是造成此次调减产量预估值的主要原因。目前南半球正在收获小麦，由于天气持续干燥，阿根廷产量前景严重受损，澳大利亚在遭受霜冻厚，产量前景也略有调低。　　2003/04年度世界的小麦期末库存为1.29亿吨，这要比10月份的预估值低了200万吨，比2002/03年度的期末库存低了3400万吨。　　由于今年欧盟和前苏联地区小麦减产，不得不大量进口小麦，这直接推动了美国小麦价格的上涨，CBOT小麦价格目前已经重新回到了4美元/蒲式耳左右。　　三、中美贸易纠纷波及大豆小麦进口回顾本周的主要事件，当属美中贸易摩擦。继美国政府上周二宣布对中国部分纺织品采取进口配额限制后，中美贸易关系急遽降温。中国政府作出强烈反应，暂停或者取消了原定访美的小麦、大豆棉花等农产品采购团的行程。随后，美国宣布对中国彩电征收反倾销关税，将原来5％的关税调高到最高40％以上。也许是巧合，新华社的一则消息称，中国深圳检验检疫局从美国进口大豆中检查出疫霉菌病。　　由于2004年是美国的总统选举年，而自布什就任总统以来，美国制造业的失业人数达到二百五十万人。因此布什政府为了取悦国内选民，以不公平贸易为由对我国产品进行贸易限制。面对美国咄咄逼人之势，我国推迟采购美国小麦和大豆，而此前市场人士多揣测2003/04年度中国有望从美国进口多达千万吨大豆，明年还将从美国进口百万吨小麦。因此中国放慢采购，对于国内市场起到利多影响。　　但是我们也要看到，中美两国的贸易冲突还没有到达不可收拾的地步。贸易战永远是柄双刃剑，例如在限制中国纺织品进口的同时，美国棉农也将面临中国进口减少的恶果。由于中国众多OEM厂家是替美国著名制造商生产商品，然后出口到美国市场，因此对我国实施贸易限制，最终伤害的是许多美国公司和消费者的利益。美国白宫首席经济学家曼昆就指出，中国对美国出口的增长，是通过和其他地区的竞争中获得的。此外，美国生产率的整体提高使得公司能够更多的减员，国内投资减少以及出口疲软，才是导致失业率提高的更为紧要的原因，而不是因为来自中国进口的竞争。因此可以预计，中美两国贸易摩擦最终通过对话得到解决的机会较大。　　综合以上分析，国内大豆以及小麦市场的整体上涨，得到基本面的支撑。后市料有继续上涨的机会。

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