二拍中国有线CEC全身而退或成空

3年前，中国电子信息产业集团公司(简称CEC)4.5亿元收购了中国有线电视网络有限公司(简称“中国有线”)45%的股权，一度成为了信息系与广电系公司资本合作的典范。然而如今，CEC要想全身而退却似乎成了“不可能完成的任务”。

今年5月初，CEC在北京产权交易所以4.5亿元挂牌出售中国有线45%股权流拍。7月初，记者从北京产权交易所获悉，CEC于6月19日再次以4.5亿元的价格挂牌拍卖该部分股权，截止时间为7月16日。

值得注意的是，今年5月挂牌时，被认为最可能接手的中央电视台并没有出手。央视究竟是因为价格问题按兵不动，还是由于CEC提出的苛刻附加条件让其放弃了完全控股中国有线的计划？

对此，央视有关人士告诉记者，“央视年销售收入过百亿元，出4.5亿元，未来3年再追加20亿元投资并不是难事。但是对于2007年销售收入只有2亿元而且存在亏损的中国有线，这样的价格明显过高，而且央视已经是控股股东，何必再花这块冤枉钱？”

在此情况下，如果CEC不放弃4.5亿元的出价和苛刻的附加条件，流拍极有可能再次发生。

尴尬的二次拍卖

“今年5月中国有线45%的股权挂牌后，由于其要求意向受让方是国有企事业单位或国有控股企业，加上其业务还存在着亏损，所以基本上没有企业前往咨询。”北京产权交易所有关人士说，第一次挂牌的高门槛吓走了众多潜在买家。

按照当时CEC为转让设定的条件，除了意向受让方要是国有或国有控股单位外，受让方还需要几个条件——注册资本金不低于人民币10亿元，连续3年主营业务收入均不低于人民币10亿元；在提交《产权受让申请书》的同时向北交所指定账户支付人民币1.5亿元交易保证金；承诺在取得中国有线股东身份后3年内，对中国有线新增投资人民币20亿元。

这意味着为了2007年销售收入只有2.05亿元，亏损额达到2786万元的中国有线45%的股权，意向受让方未来3年付出的总代价超过24.5亿元，而这一数字已经超过中国有线22.4亿元的资产总额。

此外，根据2004年10月16日，中国广播电影电视集团与CEC签订的《战略合作重组补充协议书》，股东国家广播电影电视总局广播影视信息网络中心将约8.5亿元国干网资产投入中国有线，其中5.2亿作为注册资本，其余3.3亿进入资本公积，当时所有股东同意，3.3亿元的资本公积归股东国家广电总局广播影视信息网络中心独享。

CEC特别指出，本次股权转让最终需获得国家广电总局的批准，意向受让方应自行在拟参与本项目前全面了解国家相关政策。这意味着新进入的如果是原股东之外的企业，则无法共享中国有线的资金公积，而且还存在着政策风险，显然在这样的条件下，只有中央电视台等原股东是最好的接手公司。

对于CEC来说，其办公厅有关人士表示，“我们出于集团业务调整的需要，目前最着急的就是要通过这次转让收回4.5亿元本金。”

对此说法，中国有线有关人士则表示，“过去3年中国有线都出现了亏损，CEC应按照45%的控股比例承担相应的损失，其资产的净资产评估金额也只有4.09亿元，CEC提出的4.5亿元价格显然无人接受。”

正是这些苛刻的条件让中国有线的首次股权转让遭遇了挫折，然而在6月19日北京产权交易所挂出的新的拍卖条件中，这些条件与转让价格没有任何变化——CEC依然希望得以全身而退。

央视零接盘？

对于CEC提出的条件和转让价格，央视经营管理委员会有关人士表示，中国有线与中国国际电视总公司、中数传媒、中央卫星电视传播中心等都属于央视的直属单位，在广电总局广播影视网络中心资产整体划拨央视后，央视已经是中国有线的控股股东，“在这样的情况下，再出那么多钱购买剩余的股权意义已不大。”

该人士进一步指出，对于直属单位，央视往往都采取相对控股的方式来管理，对中国有线已经是绝对控股。

2005年7月，央视收编中国有线后，业界乐观地认为，接手中国有线将获得国干线传输网络，央视可以解决其节目在地方落地存有较大困难的问题，这将对央视节目在全国范围的有效落地产生极大推动，而中国电视数字化的梦想或许将因此而加速实现。

有分析认为，归并央视后，中国有线的使命已经不同于当初CEC入股时，中国有线的使命已由整合地方网络变为协助央视推进数字电视的落地，在这种形势下，CEC退出中国有线是迟早之事。

然而，有消息人士却告诉记者，“央视从一开始就对中国有线的前景不看好，当初是被迫接手了这块山芋，在与CEC的博弈中获得优势后，也并没有继续整合全国有线电视网络的步骤(2006年1月收编海南有线除外)，中国有线的主要业务已经转型为央视节目的传输和落地服务。”

记者了解到，广电系统有线电视网络的整合重点目前在省网，目前东方有线、歌华有线、电广传媒、广电网络通过资本手段完成了本省或跨省的有线网络整合，歌华有线、东方有线的年销售收入都超过了10亿元，在这样的情况下，中国有线空有“国家队”的皮囊，但资金实力已远落后于地方诸侯。

此外，中国有线4万公里的国干网总贷款达20亿元，每年的管理和运营成本高达1亿元，每季度还必须归还银行贷款约2000万元，而整个全国骨干网络全年的营业额也不过1亿元，中国有线归并央视前现金流已经吃紧，而CEC当初注入的4.5亿元除去收购地方网络以及归还贷款所剩无几。

另一方面，中国有线还诉讼缠身。中电广通(600764.SH)2006年10月份向法院提起诉讼，要求中国有线赔偿总计2.3亿元的拖欠货款及违约金，此诉讼至今仍未判决。

在这样的情况下，央视显然对于继续接手和投资中国有线缺乏兴趣，央视经营管理委员会相关人士表示，“如果让我们零价格接受是可能考虑的，CEC如果坚持4.5亿元的价格显然是没有可能拍卖成功。”

CEC办公厅有关人士则表示，“歌华有线等地方广电运营商对中国有线的股权也有兴趣，中国有线股权拍卖出的可能性依然存在。”

歌华有线副总裁罗小布表示，中国有线在节目传输业务是有竞争力的，但是其有线网络资产价值不大，而且45%的股权又没有控股地位，显然4.5亿元的价格没有竞争力。

事实上，中国有线面临着更大的压力，如果其主营业务迟迟不能盈利，央视虽然是控股股东，但不排除最终放弃这部分业务的打算，或者将中国有线内对其业务有帮助的传输业务放入央视技术委员会旗下的输出传送中心，并将海南有线网络和干线网资产出售。

以此看来，7月16日再次流拍的可能性极高，对CEC来说，3年前贸然进入广电领域已令其骑虎难下。

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